云南水务——资源、技术、发展模式三重优势打开成长空间
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| 日 期 : | 2015-07-02 |
| 摘 要 : | 我们首次覆盖云南水务，给与“买入”评级, 我们的DCF目标价为9.00港元，对应28.5x2015市盈率。云南水务是云南省领先的城镇污水处理及供水企业。2013年，按照污水处理设施数目及供水设施数目计，公司位居云南省第一位，在云南省的市场份额分别为26.2%及6.1%。2014年，公司实现营业收入人民币11亿元。公司的主要亮点有：1）公司是行业内为数不多的拥有膜技术一体化产业链的公司，将自国内膜技术渗透率提升中受益；2）公司是PPP模式的先行者，在PPP领域具有先发优势；3）省内资源垄断性强，省外项目快速扩张。在业务高速增长的带动下，我们预计公司2015年利润增速为81%，2015-17年复合增速为41%。 |
| 关键词 : | 云南水务；发展模式；成长空间； |
