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摘 要 :
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申万宏源有别于大众的国企改革三大观点：一，新一轮国企改革“三段论”：2014年-2016年是制度设计期，“1+22”顶层设计完毕，2017年进入试点施工期，以点带面，2018-2020年是全面铺开期，将掀起国企改革的高潮。二，国企改革的意义不容置疑，混合所有制改革是重点，三大突破：真正打破垄断，主动引入民资乃至外资，倒逼改革；适当扩大战投的投票权才能保护中小股东权利；部分国有资本将转化为优先股，要有容错机制。三，和资本市场结合非常紧密：资本运作加速，各地将设立国企改革ETF，员工持股和引入战投将逐步扩大。 这轮国企改革最终目的是做大做强做优国企，主业做优的国企值得投资！展望2017年，2017年国企改革三大方向：继续“清理退出一批”：清理僵尸企业、关闭8000户法人单位，16-17年煤炭钢铁央企去产能10%。更多“重组整合一批”：加快集团兼并（预计减至90家左右），剩余10%央企公司制改制，混改加速；3、加快”创新发展一批”：加大投入军工、重大基础设施、重要资源、公共服务。 2016年国改样本显示，二级市场重组最多，且对股价影响最大，地方国企改革热情更大。投资国企改革的四个规律：1、重点关注有重组预期的个股；2、员工持股试点股票预计表现较好；3、股权激励公布时有交易性机会；4、复牌的国企不必急于买，超跌后中长期仍有投资价值。
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