商业零售行业黄金珠宝子行业深度研究报告：景气向上，步入时尚时代
| 作 者 : | 周羽 |
| 日 期 : | 2017-10-26 |
| 摘 要 : |
行业走出底部，景气上行。2003-2013年，珠宝消费在黄金经营管制放开、居民收入提升驱动下快速渗透。而2014-2016年金价波动、消费减弱，行业扰动调整。伴随经济趋稳、居民收入增速回升，行业自2016Q4显著回暖。美国1970年人均GDP突破5000美元，珠宝消费1970-2000年30年CAGR达8%，2015-2016年中国多省份人均GDP突破5000美元，珠宝消费经历加速升级阶段。结构分化：传统足金规模稳定，硬金/K金/镶嵌景气上行，消费偏好呈现品牌化、时尚化特征。传统足金未来市场规模稳定。硬金/K金/镶嵌契合时尚消费升级趋势，三四线渗透空间大。材料消费向品牌消费演进，品牌/设计/工艺附加值提升，具全产业链优势的珠宝品牌将长期胜出。格局及产业链：行业CR10仅16%亟待集中，传统商业模式下产业落后正加速升级。自上而下梳理产业链：采购：品牌不掌握原材料定价权，均以定价机制熨平成本波动。生产设计：外协加工为主，产品附加值低、同质化严重。流通：以经销/加盟为主要模式，实体渠道老化严重。品牌：并购整合周期到来，上市公司或并购区域品牌加强渗透，或收购国际品牌实现嫁接。未来趋势：设计迭代、渠道升级、品牌革新。设计：代际消费需求演变，更多支付品牌/设计溢价而不局限于材料价值，产品设计与迭代正成为品牌核心竞争力。渠道：核心在于依靠运营体系搭建提升经营效率与盈利能力。品牌：品牌定位与形象打造重要性凸显，通过门店形象、广告营销、系列产品打造品牌印记，成为差异化胜出关键。
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| 关键词 : | 零售行业；黄金珠宝子行业 |
