新型商业模式研究之六：高鑫 VS 永辉，站在路口的执牛耳者
| 作 者 : | 许世刚 |
| 日 期 : | 2017-08-20 |
| 摘 要 : |
“转租+渠道下沉”成就高鑫零售,永辉生鲜“杀手”构建比较优势，作为超市行业后起之秀,“转租模式+渠道下沉+精细化管理”使得高鑫零售超越沃尔玛等竞争对手,市场份额位列第一。永辉超市则生鲜经营管理能力突出,借助生鲜集客效应带动其他诸如快消品等高毛利品类销售,收入利润规模快速增长。借助生鲜集客优势,永辉超市存货周转率不断提升,占用供应商资金能力(OPM)已经超越高鑫零售。从财务指标看经营效率,永辉人效首次超越高鑫零售。高鑫零售:全方位布局深耕零售商业圈,线上线下打造全渠道零售商。永辉超市:迭代升级加速,创新业态快速扩张培育利润新增长点。估值比较及投资建议:高鑫零售具有估值优势,从静态估值角度看,高鑫零售在市盈率、市净率、市销率及股息率等指标方面优势明显。永辉超市目前估值水平较高,公司通过不断提升供应链管理水平、优化现有业务流程,减员增效,业绩快速增长,经营效率不断提升。同时公司加速门店迭代升级,顺应消费升级趋势积极培育新的利润增长点。利润的持续增长预期将消化永辉现有的较高估值,维持公司“增持”评级。
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| 关键词 : | 高鑫；永辉；消费周期；新型商业模式 |
