互联网 行业：2017 投资策略，流量红利见顶，行业进入精耕细耘，从 BAT 到 ANT
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作 者 :
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吴越
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日 期 :
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2017-03-06
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摘 要 :
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类似于人口红利的发展趋势，移动互联网行业在其最初 5 年内（2010~2015 年）享受了大量流量带来的增长红利，但自 2015 年以来，随着智能手机保有量接近 11 亿部，智能手机出货量增速放缓至单位数，流量带来的红利已经出现下降势 头。这个阶段的突出特征是流量获取成本的上升和用户行为的进一步集中，议价权转向垂直龙头和自有流量平台。在这 个阶段，行业整体繁荣的机会已经不多了，增长将主要来自于 ARPU 的提升和大公司进一步从中小型公司手中整合市场 份 额。 因此，我们预计各个垂直领域将持续出现进一步整合，效率较低的企业营业状况以及增长将可能会更加恶化，而强者则 会变为更强，这也符合监管优胜劣汰、塑清行业秩序的思路。 从各个垂直领域来看：互联网广告仍将继续抢占线下广告的市场份额，同时旧在线广告形式向新在线广告形式演进。看 好社交广告、基于人工智能的广告和基于位置服务的本地广告；电子商务将凭借更先进的技术能力，通过各种营销工具 和更优的个性化推荐来提高购买转化率， 而未来的竞争可能更多是跨界竞争， 从而对过去细分垂直电商龙头形成挑战 （如 唯品会） ；手机游戏将在 ARPU 和行业集中度方面向客户端游戏看齐，甚至将超过后者；在线旅行市场将变得更加集中， 尽管价格竞争会一直存在，但领先企业通过近年来的并购，地位已经更加稳固； K-12 仍然是未来几年增长前景最好的 行业，在年轻一代父母对子女教育的焦虑心态的带动下，目前市场龙头有望持续加速增长。 个 股选择 因此，我们根据这些趋势将首选投资组合由 2016 年初的 BAT 在 2016 年末调整为 ANT。加上教育类标的，我们在 2017 年的首选标的包括网易、电商龙头公司、腾讯、好未来以及新东方。
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关键词 :
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流量红利；互联网广告；电子商务； ANT
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