本篇报告中，我们尝试基于“产业生命周期”的框架，用丰富的案例分析及对比研究来总结出适用于未来科技股估值的框架体系。当科技股处于不同成长阶段时，估值要关注的核心因素有所不同，最终导致其适用于不同的估值方法。1）成长初期，市场更关注公司未来的增长空间及增长的可能性，适用实物期权法和市场空间估算法。2）成长早期，市场关注与公司主营业务相关的收入及规模扩张能力，适用于 P/S、EV/Sales、调整后 P/S、研发投入倍数等估值方法。3）飞速成长期，市场关注公司的现金创造能力及相应的成本把控能力，并进一步反映在净利润增长情况上，同时适用于相对估值法和绝对估值法。4）在迈入成熟期后，市场更关注公司盈利能力的持续性，更适用于使用相对估值法。