“四梁八柱”备战“两会”系列报告之二：国改新动能， 优化供给侧
| 作 者 : | 黄琨；孙金钜；王浩等 |
| 日 期 : | 2017-02-23 |
| 摘 要 : |
供给侧改革助力国企改革弹性重估。 国企改革是供给侧改革中实体去杠杆和去产能的结合点，目前宏观杠杆率和微观杠杆率的长期背离趋势，实质是国企、民营资源分配不均造成的总资产回报率下降， 经济稳中求进的基调下，国企改革价值将进一步重估，有望成为“两会”的主要议题。 地方“两会”聚焦国改，混改是主攻方向， 各地混改因地制宜，重点关注上海、广东等地区以及机械、电力和军工等行业。 “两会”前后抓贯穿全年的国企混改主题。 1）中央层面：首批混改试点集团旗下公司；第二批潜在混改试点旗下公司：（“铁总”集团旗下推荐大秦铁路，受益广深铁路/铁龙物流；国家电网旗下受益国电南瑞/许继电气/置信电气；石油石化集团下受益中国石油/中国石化/泰山石油；中交集团及建筑类央企下推荐中国交建/中国建筑）； 2）地方层面：地方混改排头兵的上海、广东、浙江、山东（ 推荐隧道股份/广州浪奇/杭钢股份/山东路桥,受益上工申贝/深深宝 A） 机械： 推荐广日股份，受益中国船舶/上海机电（ 黄琨）。 广日股份：广东国改推进，公司激励计划或有序推进。 中国船舶：无偿划转股权至中远集团，形成上下游产业链协同。上海机电：有望受益于电气集团整体上市，有望成为智能制造平台。 电新： 推荐中国西电/福能股份（ 王浩/邱子良）。 中国西电是电新行业国企混改的纯正标的，引入 GE 为第二大股东，携手拓展一带一路。福能股份（ 600483）为福建省能源集团旗下唯一能源类上市平台，优质资产注入与全省配售电市场将保证公司持续成长性。 中小盘： 推荐东方能源（ 孙金钜/黎泉洪）。 低估值标的，受益混改提速市场对于公司在国电投的战略地位认知不足，公司作为国电投在华北地区的唯一上市平台，将极大受益于电力行业混改提速。 建筑：建筑国企改革“全面开花”（ 韩其成/陈笑）。 推荐隧道股份/葛洲坝/北方国际/中国交建等。 社服： 推荐首旅酒店/云南旅游（ 刘越男）。 ①首旅酒店：首旅集团大概率成为北京市员工持股改革试点单位；②云南旅游：国企改革相关事项稳步推进，华侨正入住带来巨量增值空间。 |
| 关键词 : | 供给侧改革；“两会”；国企混改 |
