寻找细分行业“隐形冠军”系列之消费篇：消费崛起？掘金消费“隐形冠军”
| 作 者 : | 李立峰 ；曹燕萍；于杰 |
| 日 期 : | 2017-03-23 |
| 摘 要 : |
在存量资金博弈市场中寻找确定性投资机会，“业绩确定”叠加“估值合理”成为未来配置方向； “显性白马”空间有限，细分行业“隐形冠军” 更具投资价值。 1） 我们认为当前宏观及政策环境下， 市场的预期变化会反复无常， 2017 年整体仍为存量资金的博弈， 因此投资者积极寻找较为确定的投资机会，并最终会选择“业绩确定”并叠加“估值合理”来作为配置的方向。 2） 在“业绩确定” +“估值合理”这一配置方向下，一线大白马，也即“显性龙头”，市场认同具有高度一致性，股价已有较大的涨幅，未来收益空间有限。但是对于部分细分行业的龙头公司，即“隐形冠军”，除却本身具有的更好的成长性，更存在一定的预期差，因此具有更高的投资价值，值得深入挖掘。 食品饮料：天润乳业（ 600419.SH）、克明面业（ 002661.SZ）、桃李面包（ 603866.SH）1）酸奶制品： 在我国乳品消费文化的背景影响下，结合酸奶的口味优势，未来我国的乳饮发展方向将会很大程度上倾向于酸奶市场，并受益消费升级增速领先乳制品板块。 推荐标的： 天润乳业： 明星产品主打冷链酸奶，全国化扩张放量进行中； 2017 年疆外市场的扩张是公司的核心看点， 2017 年疆外加码剑指 4 亿销售规模。2）挂面行业： 当前面条行业已步入成熟阶段，行业增速缓慢，但内部产品结构调整仍在继续，隐含着投资机遇；成本上升促进产能出清，多重成本压力下小企业将难以为继，龙头企业将主导市场。 推荐标的：克明面业： 公司是国内商超渠道销量最大的挂面制造企业，充分享受行业结构调整红利，并对症下药渗透市场。3）烘焙行业： 随着内地城市化程度加深，市场加速国际化，西风东渐推动产业消费量提升； 收入水平提升推荐行业消费升级，利好高端烘焙。 推荐标的：桃李面包： 公司发展模式清晰，已成为短保面包行业龙头； 募集资金7.4 亿元解决产能瓶颈，全国化扩张稳步推进。 医药：通化东宝（ 600867.SH）、泰格医药（ 300347.SZ）。1）慢病管理：糖尿病领域龙头企业——通化东宝。逻辑 1： 糖尿病用药待开发市场广阔，胰岛素使用空间更大；中国糖尿病用药市场理论空间为 5倍，胰岛素则为 8 倍。 逻辑 2： 基层用药市场潜力巨大，通化东宝先入为主。 逻辑 3： 公司产品中标价格体系维护良好。 逻辑 4： 胰岛素规模化生产技术壁垒高，参与者寡； 通化东宝产能不受限制，市场开拓能力决定未来发展空间。 逻辑 5： 公司糖尿病用药在研产品线齐全。 |
| 关键词 : | 消费崛起；食品饮料；医药 |
