护城河指的是一套可保护公司防御竞争的结构化屏障，巴菲特认为护城河是一个伟大企业的首要标准。构筑起护城河的 5 项可持续竞争优势包括：无形资产、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模。具体到汽车行业，乘用车作为耐用消费品，品牌通过认知度和美誉度来影响消费者决策，因而乘用车企护城河主要来源于品牌（无形资产）；商用车作为生产资料，客户更看重价格，因而成本优势是最重要的护城河，此外，由于客户对可靠性和售后服务要求更高，品牌也是护城河之一；零部件作为典型中游制造业，成本优势为主要的护城河。