A股市场策略联动行业投资系列报告：买完房，买什么
| 作 者 : | 杨灵修 |
| 日 期 : | 2016年7月6日 |
| 摘 要 : | 去年底开始新一轮地产热销之后，居民进入“后地产”消费阶段。行业轮动框架告诉我们，地产热销驱动后地产产业链景气度明显改善，带来产业链（包括家电、轻工、建材）的投资机会。今年年初以来，伴随地产的热销，市场的行情也在逐步验证上述逻辑。 对比过去三轮周期，地产热销后带动家电家装等行业还有望继续超市场预期。其一，从时间维度看，地产热销对家电/轻工/建材业绩拉动滞后 6 个月。虽然下半年地产销售可能放缓，但上半年地产的热销拉动效应还在下半年持续显现。 “地产后消费”产业链具有业绩改善的空间。从历史规律来看，二级市场的股价表现也符合上述规律； 其二，从幅度看，2016Q1 家电/轻工/建材盈利增速分别为15%/25%/44%，我们对比过去三轮地产热销周期 中同样幅度的盈利改善，家电/ 轻工（家具）/ 建材的超额收益率最高可达到 31%/99%/304%。本轮行情中，上述三个行业的超额收益率仅为12%/9%/17%。在同样盈利改善的幅度下，股价依旧具有空间。 |
| 关键词 : | A股;地产;后消费;投资策略 |
