追求“公平”系列报告之三：制造业，真回暖还是假繁荣？——区域调研报告
| 作 者 : | 张文朗；黄文静 |
| 日 期 : | 2018-02-27 |
| 摘 要 : |
制造业谜雾重重，老办法解决不了新问题，要了解真相需实地调研。在持续走低一段时间之后，制造业投资于2017 年12 月绝地反弹。这是昙花一现还是趋势反弹，市场对此莫衷一是。传统视角主要从需求端看行业的短期变化，但供给侧改革横空出世，使得传统分析充满挑战。在行业洗牌如火如荼、新现象层出不穷的情况下，只看数据容易误导，实地微观调研非常重要。行业洗牌如火如荼，制造业的需求总体上尚未明显好转，但行业差异大，高新技术产业需求较好，但传统制造业情况仍相对不妙。从供应端来看，原材料涨价叠加环保成本上升，对传统制造业利润挤压较为明显；但在行业洗牌的大背景下，向上游拓展的企业、有议价能力的企业受到影响较小。从融资状况来看，制造业的资金需求并没有出现明显好转，而银行对不同企业态度分化明显，总体上仍然较谨慎，融资条件还未见明显起色。制造业中银行偏向新兴产业、高新科技产业和龙头企业扥制造业企业，传统制造业和中小微企业融资仍艰难。商业银行存在抽贷、压贷现象，但国有银行情况稍好；融资贵问题仍然存在，但企业和行业差异较大，好的企业贷款利率上浮10-20%（有的企业利率近期还下行），一般企业上浮30%以上，抵押物缩水导致可贷资金减少。制造业全面复苏或需时日，但升级换代酝酿结构性机会，在政府和企业多方努力下，制造业春暖花开会有时。某些行业需求平稳增长，再加上 ?低小散?企业倒闭导致订单转移至大企业、环保趋严、机器换人以及更新换代设备提升市场竞争力，支撑制造业固定资产投资， 但持续明显反弹可能性较小。十九大之后追求“公平”或致我国金融周期见顶转向，资源分配将得到改善，制造业春暖花开会有时。
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| 关键词 : | 制造业；融资；原材料 |
