正确理解市盈率：ROIC第一，growth第二
| 作 者 : | 陆润寰 |
| 日 期 : | 2019-04-14 |
| 摘 要 : |
市盈率是最常用的股票估值方法，但也是一个没有被正确理解的概念。投资者通常认为企业的成长性是决定市盈率的首要因素。从现金流折现的基本原理出发，企业价值的驱动因素可归结为成长性（g）、投资资本回报率（ROIC）和加权平均资本成本（WACC）。同样，市盈率也取决于这三个因素，市盈率并不只是growth 的函数。实际上，growth 只是一个结果，取决于ROIC 和资本收益的分配情况。对于企业价值的驱动因素而言，可以说ROIC 是第一位的，而growth 是第二位的。只有在ROIC>WACC 的情况下，增长才创造价值。
|
| 关键词 : | 市盈率； |
