基于PPP项目行业及地域分布特征的择股策略：PPP项目订单谁来接
| 作 者 : | 民生证券 |
| 日 期 : | 2017-03-20 |
| 摘 要 : |
本文旨在通过分析 PPP 项目库区域和行业分布特征，选取有望借助 PPP 项目增 厚盈利的 A 股上市公司。 基建发力托底稳增长， PPP 将发挥重要作用 基建仍然是助力稳增长的重要抓手。 2017 年政府工作报告为固定资产投资设立 了 9%的增速目标，显著高于 2016 年固定资产投资增速 8.1%。假设地产投资增速下 滑至 4%，制造业投资反弹至 5%，其余投资增速不变，则基建投资需要达到 1 8~19%。 财政政策更加积极， PPP 被寄予厚望。 基建需借助财政政策， 然而长期看土地 财政难以为继，减税降费等系列措施也对财政收入造成压力。 PPP 的应用可以很大 程度上缓解政府的财政难题，截止 2016 年底民营社会资本参与率达 39%。 PPP走上正轨，落地实施加速推进 全国范围内 PPP 落地进度明显加快。 截至 2016 年底， PPP 入财政部 PPP 库项目 数投资规模 13.5 万亿， 落地规模达到 2.2 万亿，落地率上升至 31%。尤其从三季度 起，落地显著提速， 2016 全年示范项目平均落地周期 12.8 个月，与 6 月末相比缩 短 0.7 个月。 最保守估计 2017 年 PPP 落地规模约为 2.7 万亿元，较 2016 年继续提升。 假设 项目未来维持约 13 个月的落地周期，则落地时间在 2017.01~2017.12 的项目，发 起时间应落在 2015.12~2016.12 区间。这期间发起、且已经进入准备阶段的 PPP 项 目投资规模合计约为 2.7 万亿元，比 2016 年略增。 分省份看，贵州、河北、山东、北京和云南脱颖而出，成为 PPP 建设领头羊。 从落地情况看，贵州、河北、山东、北京、云南落地项目投资规模最高，分别为 0.27 万亿元、 0.21 万亿元、 0.19 万亿元、 0.17 万亿元、 0.15 万亿元，合计占落地总投 资的 44.4%。 PPP 对各个行业的影响出现分化，市政工程、交通运输、城镇综合开发 PPP 项 目入库及落地规模最高。 在各行业 PPP 项目数及投资额中，市政工程、交通运输、 城镇综合开发 3 个行业项目数和投资额均居前 3 名，合计占入库项目总数、总投资 的 53%、 67%。同时从微观角度看，上市公司参与这些领域的落地项目数与落地率也 最高。 |
| 关键词 : | PPP项目；基建；行业 |
