美国三轮减税浪潮回顾及展望：特朗普减税， 历史的轮回！
| 作 者 : | 姜超 |
| 日 期 : | 2017-02-14 |
| 摘 要 : |
当前全球的交易主题都来自于利率上升的预期,而背后支持的是通胀预期的回升。欧洲各国(除瑞士外)目前都已经走出负利率,标志着开始告别对货币政策的单独依赖,美国政府开始走财政刺激(减税+基建)的路线,而中国政府开始从稳增长转向防风险。而从长期来看,引发美国核心通胀上升的因素还是居民收入的上涨。特朗普透露将在未来两三周内公布税收方面的重大事宜,白宫发言人称这将是1986年以来最大规模的税改政策。 回顾20世纪80年代以来的三轮减税浪潮,从里根政府的“供给性减税”,到老布什和克林顿的“新平衡观下的减税”,再到小布什和奥巴马政府的“危机应对减税”,首先他们对减税的总体规模有明确计划。其次针对不同时期存在的不同经济问题,各阶段的减税法案实施的目的也不尽相同。最后,减税的影响具有国际化,税率较低的国家,大量的资金和生产要素会流入,这迫使其他国家模仿以减少其间的税收差异。以20世纪90年代末美国的减税为例,其减税方案刚出台,一些国家便纷纷效仿。如果特朗普减税政策得以实施,那么中国将很有必要全面降低企业和个人所得税来应对竞争。 诚然,实施减税政策,无疑隐含着政府财政收入的减少,甚至可能出现财政赤字的大量增长。里根第一任期内,联邦预算赤字之和,大大超过了战后历年净赤字之和。克林顿执政后缩小美国财政赤字,小布什政府不断实施大规模减税,重新走上了高赤字之路。奥巴马离任时美国政府负债率创100%的历史新高。而且美国三轮减税也基本都拉大了贫富差距。 特朗普的联邦个人所得税改革可谓普惠制,不论穷人还是富人都会从中收益,不过虽然不同收入段家庭都会得到减税,但得益最多的仍然是占全美家庭总数20%的最高收入家庭。虽然目前高收入就业者和低收入就业者人数相仿,但是由于边际支出倾向的不同,只有低收入就业者收入上涨对核心通胀带来的影响才会更大一些。特朗普的企业税改计划大致有两部分。根据标普的数据,我们发现消费零售企业(必需消费企业税率30%,可选消费企业税率25.8%)、通信(25.2%)、原材料(24.5%)、工业企业(23.1%)等可能最大幅度受益于特朗普减税,降低了企业费用,提高了利润。而对于地产企业和公用事业,过去几年享受了可观的税收优惠,影响则相对负面。与里根、小布什和奥巴马时期相比,特朗普减税的最大约束来自于过去30年减税政策已经被用过了好几遍,美国政府负债率已经创下历史新高,因而留给特朗普操作的空间其实已经不大了。
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| 关键词 : | 特朗普减税；通胀预期；三轮减税浪潮；财政赤字 |
