策略专题报告：消费降级了吗？
| 作 者 : | 荀玉根 |
| 日 期 : | 2018-06-26 |
| 摘 要 : |
①今年以来二线消费品股价表现优于一线白酒家电，本质是消费品盈利改善由一线向二线扩散，拼多多等快速增长是三四线消费升级的结果。②我国人均 GDP 超 8800 美元，进入消费升级加速阶段。2017 年中国消费（支出法）、服务业（生产法）占 GDP 比重为 53.6%、51.6%，远低于美国的 86%、75%。③消费升级方向是品牌化、服务化。国内自主品牌正在加速崛起，消费龙头企业估值溢价率仍低于美国。服务消费已经崭露头角，多数为中概股公司，靓丽的业绩推高股价。 |
| 关键词 : | 消费；降级；投资 |
