航空货运与物流行业物流灯塔系列专题（二）：快递寡头启示：成长、转型与投资
| 作 者 : | 韩轶超 |
| 日 期 : | 2017-12-03 |
| 摘 要 : |
当美国快递双寡头垄断格局中，FedEx在航空快递市场具备领先优势，UPS则在陆运市场具备相对优势。二者市场定位虽略有差异，但又彼此渗透。从美国快递百年发展史中，每一次需求的改变都驱动着行业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局，唯有适者才能生存。美国快递双寡头中的FedEx，其历史股价更具典型性（IPO时间早，且处成长期），能更好地反映出快递股的投资特性。ROE提升是FedEx获得超额收益的必要条件。总结历史上FedEx的ROE表现，发现ROE提升有三种典型的驱动因素：产能利用率提升、物流服务综合化和竞争格局大幅改善。资本时代下的中国快递行业正经历重资产化，随后产能利用率有望迎来爬坡期。中长期来看，中国快递企业综合化转型以及行业竞争格局改善也是大势所趋。在长江交运第三篇物流灯塔专题研究里，将剖析国际快递企业收并购发展战略中隐含的逻辑。
|
| 关键词 : | 物流；快递；ROE |
