“新市民” 大型系列研究：物流篇
| 作 者 : | 杨鑫 |
| 日 期 : | 2017-05-12 |
| 摘 要 : |
“电商+快递”模式受到新市民青睐，电商快递受益：模式具有成本优势：可为消费终端提供最优的价格，符合“新市民”群体价格敏感的消费特点：1）开店成本比实体店低60~70%；2）流通环节少1~2 层，每少一层可减少10~20%加价；3）有规模经济性，物流成本低，物流费用率低2~4%。且上述优势均可以持续。 “新市民”有网购基因：三四线城市和农村的网购率与一二线城市差距不大，无论是成为“新市民”前还是成为“新市民”后，这一群体都有网购的意愿和习惯。快递是中低端网购的主要物流渠道：“新市民”将带来每年455 亿元增量物流需求，从消费习惯推测是中低端为主，将由快递消化。通达系快递网络覆盖范围广，成本优势强，是主要受益者。在电商不易渗透的商品品类中，分销渠道整合者将大显身手：部分商品更适合实体渠道：1）酒类：商品保真需求强；2）饮料：商品单价低，重量大；3）母婴产品：使用者敏感性强。实体渠道降成本的关键在于减少环节，提前布局三四线城市的供应链服务商将有明显先发优势。 盈利预测与估值。根据对行业发展逻辑的判断，我们进行自上而下选股，推荐快递公司中通快递、韵达股份，两家公司各具优势，都将继续受益于电商的发展和行业格局的稳定，建议关注申通快递（未覆盖）。推荐供应链公司怡亚通，布局380 分销平台，三四线城市渠道整合已形成一定规模。
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| 关键词 : | 物流；电商快递；新市民 |
