2025 年地级以上城市基本建成垃圾分类，固废行业高景气周期延续习近平总书记继 2016 年中央财经领导小组会议后再次对垃圾分类工作作出重要指示，且依照住建部等部委 2019 年 6 月发布的相关《通知》要求：46 个重点城市到 2020 年底将基本建成垃圾分类处理系统；全国地级及以上城市 2019 年起全面启动，2025 年底前基本建成。结合近几年垃圾分类+洋垃圾禁止+再生资源鼓励+餐余垃圾试点城市推进等固废领域的政策推进，我们认为不必纠结垃圾分类如何做到、如何监管等细节问题，对于投资机会而言，最大的改变在于固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）新增 3000 亿元固废投资市场空间，行业高景气度在未来几年仍将维持