新能源如何改变世界（一）：阿波罗的征途
| 作 者 : | 季超；陈龙 |
| 日 期 : | 2017-04-20 |
| 摘 要 : |
我们认为光伏行业的发展模式在由补贴驱动向成本驱动转变的过程中对于高效率低成本的产品需求有望爆发，同时分布式能源有望成为“平价上网”后的下一个风口。 综合比较技术优势，战略布局以及风险收益比，我们建议优选“光伏领跑者”组合：高效技术的领导者：隆基股份（“推荐”）； 智能高效设备制造商：晶盛机电（未覆盖）；分布式能源运营商：林洋能源（“推荐”）；京运通（未覆盖）。 理由：全球光伏装机快速增长，度电成本快速下降。 2005-15 年，全球新增装机由 1.4GW 增长至 59GW，年复合增长率高达 45%。与此同时，发电成本由 2005 年逾 4 元/千瓦时下降至 2015 年的 0.6 元/千瓦时，下降幅度高达 85%。我们认为全球光伏行业的快速发展主要由高额的政府补贴来撬动，并引发整个产业链开始大规模扩产并持续投入研发、由此而过剩的产能以及技术的快速升级导致行业利润率以及装机成本开始快速下降。从补贴驱动到成本驱动。 展望未来，我们认为光伏组件产品的高效化有望推动其成本的持续下降，预计 2020 年我国光伏系统成本将下降至 0.65 美元/千瓦时（0.05 美元/千瓦时度电成本），下降幅度将约 35%，其中成本下降空间最大的将是光伏组件，主要源于效率的提升以及制造成本的持续下降。 届时，光伏行业的发展模式将由补贴驱动转为成本驱动，在这个过程中对于高效率低成本的产品需求有望爆发，同时分布式光伏有望在实现“平价上网”后在中国市场迎来快速增长期。 综合比较技术优势，战略布局以及风险收益比， 我们建议优选“光伏领跑者”组合：高效技术的领导者：隆基股份（“推荐”）； 智能高效设备制造商：晶盛机电（未覆盖）；分布式能源运营商：林洋能源（“推荐”）；京运通（未覆盖）。
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| 关键词 : | 新能源；阿波罗；光伏装机 |
