十八届三中全会之后的中国经济变革（一）：金融改革，历史脉络和市场映射
| 作 者 : | 周君芝；王泽选 |
| 日 期 : | 2024-04-12 |
| 摘 要 : | 资本市场角度研究政策，目的是为构建一套理解政策运行的框架， 而非简单读取政策本信息。 本文是政策系列研究第一篇，重在梳理十八届三中全会之后的金融 变革，未来还将梳理财政、产业其他维度变革。 十八届三中全会之后（2019 年之前），金融体系改革大致经历两段 时期：2013 年-2016 年；2017-2019 年。 2013-2016 年，为对抗四万亿之后遗留的通缩压力，金融体系开启了 一轮放权扩张。金融自由化推动股、债等资本市场异动，也带来了 金融杠杆过度扩张问题。 2017-2019 年，为平衡实体和金融杠杆关系，政策启动了一轮以“去 杠杆、去通道、破刚兑”为标志的金融收缩，债券和股票市场应声 调整。 金融体系的每一次变化，看似跟随政策起伏波动，但事实上每一轮 金融周期穿透到底层，都是经济周期。 |
| 关键词 : | 金融改革；大资管时代；流动性投放工具 |
