中国经济步入存量主导时代
| 作 者 : | 李迅雷；盛旭 |
| 日 期 : | 2017-08-10 |
| 摘 要 : |
资本形成比重减少反映周期崛起乏力，我国是一个投资导向型的经济体，市场观点一般认为国内投资对经济的贡献远远高于消费， 然而数据表明，在过往的 30 年里，最终消费在 GDP 中所占比重始终高于资本形成。那么为何大规模的固定资产投资却对 GDP 增长的支持反而低于消费？这是由于固定资产投资并不意味着有相应的固定资本形成，二者的差异之一在于土地购置费、旧建筑物购置费和旧设备购置费等，这些分项并没有创造新的最终产品与服务。旧资产购置未必会带动设备更新需求，2015 年末的一轮小周期回升以来，市场的争论声始终不断，“设备更新需求论”也成为支持资本开支周期观点的重要论据。首先设备的平均使用年限并不等同于集中报废年限，将设备更新称之为“集中更新” 显然夸大其辞。其次，资产报废不一定意味着新产能的建设，要看企业需求与盈利的持续性，设备更新并不是企业进行投资扩张决定性因素。消费或已步入存量需求时代，“存量需求不断扩张，却不足以支撑新增需求” 这一现象也存在于消费方面。在汽车保有量中，更新换代需求所占的比例持续升高，但汽车销量增速却没有持续扩张，新增需求并不大。汽车市场已正式由增量时代进入存量时代。房地产市场也渐入存量时代，随着房地产市场的火热，二手房的交易在整体楼市中所占的比例不断上升。总体来看，我国经济已经从增量需求主导时代进入了存量需求主导时代，对经济的拉动力却已显著降低。在此背景下，期望新一轮周期展开有点勉为其难。
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| 关键词 : | 中国经济；存量；房地产市场；消费 |
