从目前的项目来看， 2019 年上半年基建投资增长的高点可能回升至 15%左右。我们将继续跟踪有关基建项目立项、审批、融资、以及执行等方面的高频指标，以更及时准确地判断基建投资增速回升的速度、 行业分布及其可持续性。 这些指标包括： 1）发改委项目审批进度、 PPP 项目库总量及执行进度的变化， 2）地方政府债、国债、 政策性银行债和城投债的净发行量，以及地方政府土地出让收入； 3）工程机械销售以及建筑相关数据，包括建筑材料成交量和相关产品价格。虽然政策对基建投资的支持力度较高，但基建增长不及预期的主要风险在于地方政府潜在的现金流压力、影响项目资金到位速度。