2017 年下半年宏观经济分析与展望
| 作 者 : | 黎轲；霍志辉；姜克 |
| 日 期 : | 2017-09-01 |
| 摘 要 : |
2017年上半年，供给侧结构性改革取得显著成效，我国经济呈现“缓中趋稳，稳中向好”态势，但经济发展中的风险犹存。我们认为，当前我国经济仍处于“L”型后半阶段，不会出现“V”型反转。未来需要关注融资成本上升、贸易摩擦等对宏观经济的影响。分项需求来看，房地产投资面临下行压力，制造业投资全年增速好于年初预期，而基建投资增速未来将温和放缓，整体来看固定资产投资增长或出现小幅下行。考虑经济增长下行压力较大、居民收入增长较慢、相关政策的不确定性等因素，社零消费持续高增面临压力。经济增速下行背景下，需求疲软。净出口明显好于年初预期，下半年将有所放缓，下半年进口增幅将较上半年出现回落，全年进口增速将由负转正。当前工业企业利润处于较高水平，叠加经济的较快增长，预计全年工业增加值有望实现较快增长，增速有望超过去年。2017年经济工作秉持稳中求进的总基调，财政政策强调“积极有效”，货币政策要求“稳健中性”。财政政策预计将在以下方面有所作为：一是维持减税降费;是突出结构性财政;三是强调综合性财政;四是削减财政赤字。上半年，货币政策在防风险、降杠杆等目标导向下，流动性趋于稳健。下半年，在货币政策重心出现转移的背景下，预计央行将更多地通过公开市场操作以及结构性工具投放基础货币，保持流动性的合理充裕。
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| 关键词 : | 宏观经济；财政政策 |
