2018 年中国宏观经济展望：亮点在结构
| 作 者 : | 宋雪涛 |
| 日 期 : | 2017-11-15 |
| 摘 要 : |
经济增速:名义GDP回归,实际GDP小幅放缓。受房地产投资和基建投资缓慢下行的影响,预计18年全年实际GDP增速放缓至6.6%-6.7%。投资:地产投资缓慢回落,基建投资持续回落,制造业投资有望回升。宏观上制造业投资和产能投资已经在底部钝化很久,微观经济的韧性来自于新经济的基数变大和旧经济出清后的稳定。随着新经济的资本开支上升后基数变大,制造业投资有望在明年回升,但重要的是其内核已经发生实质性改变。出口:延续复苏趋势,增速顶部回落,周期底部抬升。随着经济短周期进入回落期,商品价格和PPI也将回落,出口价格因素对出口的贡献将边际减弱,出口数量因素将成为出口的主要支撑因素。通胀:CPI中枢2.08%,PPI全年2.5%。CPI方面,明年一季度食品项转正会温和通胀,全年压力不大。货币信用:脱虚入实降杠杆,表外转表内,M2小幅回升,社融小幅回落。金融去杠杆持续推进“脱虚向实”,信贷结构发生变化。信贷需求从表外转表内,企业中长期贷款需求回升;房地产销售下降,居民中长期贷款回落;信贷增速整体不会下降。
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| 关键词 : | 宏观经济；投资；出口；通胀；货币信用 |
