中美脱虚向实：经济再平衡之路
| 作 者 : | 孙金霞 |
| 日 期 : | 2017-11-19 |
| 摘 要 : |
美国: 货币政策和财政政策共同推动的脱虚向实。美国脱虚向实还是要从解决居民部门债务增速问题上入手，因为美国居民部门还是具有明显的债务增加的潜力和空间。脱虚向实的关键在于企业盈利需要出现明显的上升，使得实体企业愿意加大投资。主要通过货币政策和财政政策结合推动，陡峭的利率曲线是可以预见的，同时放松金融监管，增加银行贷款，解决企业部门投资低位的结构性问题。最终目的是居民部门债务增速明显上升，美国经济进入强消费驱动，需要警惕资产价格的风险。中国: 解决结构性问题，脱虚向实重在脱虚。中国脱虚向实是一个更为复杂的过程，本质上是经济整体转型的一部分，只不过恰好处在了目前这个特殊的环境和局面下，中国的脱虚向实明显有了不同寻常的意义。投资为主的经济增长方式难以为继，债务水平尤其是企业债务水平处于明显高位，流动性和信用在极度宽松的货币政策下流向房地产和金融部门，最终形成了债务水平持续增加，经济发展不均衡的局面。在汇率和债务空间双重制约下，中国经济需要脱虚向实。可以看到货币层面上的收紧，去杠杆的推进，以及最为重要的，新经济的循环建立。
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| 关键词 : | QE 时代；全球经济；脱虚向实 |
