2018年宏观展望：新时代，新周期
| 作 者 : | 任泽平 |
| 日 期 : | 2017-11-10 |
| 摘 要 : |
2016-2018年经济L型，需求韧性强：美欧经济复苏带动出口，房地产补库存和租赁房建设支撑地产投资，产能出清和盈利改善推动企业资本开支筑底恢复， 2017年3季度-2018年上半年步入MINI去库存周期，进入消费主导的经济发展阶段。产能出清新周期：2010-2017年，市场自发出清，叠加供给侧改革去产能和环保督查，出清加快，这一轮产能出清周期接近尾声。行业集中度提升，企业盈利改善，剩者为王，强者恒强，新5%比旧8%好。2018年下半年-2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能突破L型的一横向上。中期通胀预期上升，但总体温和：美国失业率创2000年以来的新低，薪资上涨；原油是通胀之母，价格创新高；上游价格向中下游传导；环保抬升猪价；需求有韧性，供给侧改革；房地产长效机制，租赁房推出；金融去杠杆，货币稳健。积极财政政策从基建转向减税，货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧，人民币汇率稳中有升。进入新时代，社会主要矛盾转化，从高速增长阶段转向高质量发展阶段：供给侧改革、美好生活、消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、对外开放、新政治周期带来政令畅通等。
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| 关键词 : | 经济L型；产能；通胀预期 |
