财综〔2019〕14 号文首次披露各省财政困难系数。财政困难系数根据地方“保工资、保运转、保民生”支出占标准财政收入比重及财政收支缺口率计算确定，反映“三保支出”对财政收入的占用及一般公共预算内的财政收支不平衡问题，凸显中西部地方财政收入对中央转移支付的依赖。财政困难系数是一般性转移支付体系下调节均衡性转移支付的重要方式,权重、三保支出占比、财政收支缺口是影响财政困难系数的三要素。我们认为，财政困难系数不能作为衡量地方债务风险的依据，财政困难系数高不代表地方政府、城投公司等存在债务偿付风险和财政经营困难等问题。