新形势新阶段，国企改革进行时
| 作 者 : | 周隆刚 |
| 日 期 : | 2019-12-16 |
| 摘 要 : |
中国国有企业改革采渐进式改革模式，经历了四个阶段 中国国有企业改革开始于 1978 年，采取的是渐进式的改革模式，由易到难， 由点到面，经历了四个阶段。第一个阶段 1978-1992 年，以放权让利为主体， 推行责任制，实行利税改革；第二个阶段 1993-2002 年，以产权制度改革为主 体，以建立现代企业制度为目标；第三个阶段 1993-2002 年，以建立国有资产 管理体制为主体，完善国资监管格局；第四个阶段 2013 至今，为全面深化国 有企业改革阶段。 国企改革进入新阶段，改革措施频出，未来国企改革仍有看点 本轮国企的背景与历次改革相似，均是宏观经济增长乏力和国企内部问题堆 积，但是政策体系更完善、涉及领域和企业更广、执行力度更高效是本轮改革 的特色。截至 2019 年 11 月，此轮国企改革已形成“1+N”顶层框架体系，实 施了四项行动、十项行动、“双百行动”等改革试点，取得了联通混改、“南北 船”合并等成功经验。2019 年 11 月，国务院国有企业改革领导小组第三次会 议提出“未来三年是关键的历史阶段”，全面深化国企改革提步加速。我们认 为，未来国企改革仍有看点。 未来看点：2020 是改革关键时点 1）格力混改完成和地方国有企业权益变动是当前国企改革的最新看点，关注 2020 年可能出现的国资混改潮。格力改革最大的看点在于，此次改革完成后， 国有资本首次让出绝对控股或者大股东地位。国有企业权益变动概念是近期的 另一个看点，重点在地方国有企业，从结构上，我们建议关注发达地区可能出 现的国资参股潮；从边际来看，需注意权益变动事件增加可能对相关概念溢价 带来稀释效应。2）2020 年是此轮国企改革的阶段效果验证期。首先，2020 年是全面建设小康、实现第一个百年目标的决胜之年，其政治和经济意义重大； 其次，“双百行动”试点时期为 2018-2020 年，如果“双百行动”效果显著， 可以预期，在未来三年的关键时期，试点措施将会覆盖更多的领域和企业。 投资可从三个维度，行业和区域和“双百行动”企业 1）行业维度：区分行业属性和国有资本的相对地位。垄断行业关注资本得强 强联合，重点关注电信、军工、交通运输、电力和油气等行业的大型国有企业； 充分竞争行业，关注行业通过混改带来的优势互补，关注格力混改带来的表征 作用。2）地方维度：关注财政缺口下地方政府的改革意愿。财政赤字大的地 方，关注地方政府重组或出售经营不善的国有资产的意愿；地方财政盈余的地 方，优质的地方企业可能率先进行改革。3）“双百企业”名单和第四批混改 名单。“双百行动”企业具有较好资质，重点关注改革中表现较优、同时也是 其他混改试点标的的企业。 |
| 关键词 : | 混改；国企改革；双百行动 |
