治国论军十二大军工集团系列报告（1）： 军工电子国家队，电子信息产业领头羊— —中国电子科技集团公司
| 作 者 : | 徐志国；蒋俊；刘磊 |
| 日 期 : | 2017-03-23 |
| 摘 要 : |
军工电子国家队，电子信息产业领头羊。中国电子科技集团是在原信息产业部直属电子研究院所和高科技企业基础上组建而成的国有重要企业，为十二大军工集团之一。集团主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。2016年实现净利润183亿元，同比增长23.7%；实现主营业务收入1880亿元，同比增长13.7%；“十二五”期间营业收入复合增速24.7%，远高于其他军工集团；净利润复合增速24.7%，排名第二。 发展转型，军民并进。中电科坚持走深度军民融合发展之路，建立“以军工电子为核心、民品产业为主体、科技创新为支撑”的军民融合发展体系，集团董事长熊群力在接受人民网采访时预测，到2020年，中电科80%的收入将由民品贡献。①军品：随着国防信息化建设的不断深入，集团雷达、通信业务订单有望爆发。集团在雷达整机、关键微波组件等高利润产业链环节上具备业务优势，旗下14所、38所为国内雷达领域领头羊；2015年成立通信事业部，通过内部资源整合和资本运作来确保集团在军用通信领域的持续优势。②民品：聚焦“安全”与“智慧”两大事业促进民品发展。成立中电海康与中国网安分别促进安全电子、网络与信息安全的民品市场开拓；中国城镇化进程推动“新型智慧城市”市场扩张，集团于2016年成立“智慧院”打造“新型智慧城市”生态圈。 资本运作方兴未艾，科研院所改制存注入预期。近几年来，中电科旗下资本运作频繁，一方面集团通过股权划转等方式理顺公司股权结构；另一方面，上市公司也积极收购集团旗下或体外相关业务资产，构建产业链闭环。以总资产口径计算，集团截止2015年末的资本证券化率约为24%，低于十二大军工集团40%的均值。董事长熊群力在接受《英才》采访时表示，期望资产证券化率达到50%以上。集团下属单位多为研究所，科研院所普遍具备轻资产、高收益的特征。我们认为，国企改革的不断催化之下，中电科旗下科研院所存改制预期，上市公司有望成为研究所资产整合的平台。 关注相关公司。军用雷达市场未来将长期受益于军工信息化，市场空间广阔。集团旗下雷达相关上市公司背靠实力雄厚的军工科研院所，资产证券化仍然值得期待。关注标的：国睿科技，四创电子。
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| 关键词 : | 军工集团；军工电子；电子信息产业；资本运作 |
