“转型与改革”系列之四：央企混改，改革深水区， 引领新浪潮
| 作 者 : | 夏敏仁 |
| 日 期 : | 2017-04-25 |
| 摘 要 : |
改革深水区,引领国改浪潮，本轮国企改革开展以来,国企改革“1+N”文件体系已完成,目前国企改革已经进入深水区。十八届六中全会以来,党对经济工作的领导力进一步加强,经济改革面临攻坚,而混改作为此前推进力度相对较慢的重要改革方式,将会得到更大的支持力度。混改将通过提振市场情绪和改善国企业绩来提升整个国企的价值。通过梳理本轮国企改革试点的央企集团,我们认为未来混改可能结合其他国改试点进行试点。 混改模式:员工持股、整体上市、战略投资者 目前员工持股主要通过管理层参与公司的定向增发、公司计提激励基金和激励对象通过自有资金或者结构化资金在二级市场增持本公司股票等方式进行;引入战略投资者也是本轮混改中重要的改善治理结构的方式;而整体上市则是实现多途径的增资扩股的混合所有制改革的方式。 混改七大行业改革机会梳理，根据2016年9月混改专题会、2016年12月中央经济工作会议及2017年政府工作报告,2017年“混改”将主要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断行业展开。混改“6+1”试点六家央企分别是东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶。电信行业作为混改排头兵,联通方案或率先得到批复;油气和电力行业改革在政府工作报告中着重强调,改革或将提速;铁路、民航等央企集团动作频频,同时积极表态,后续混改试点或率先从这两个行业推出;而军工行业上市资源丰富,也将成为改革重点。 投资建议，根据我们对于央企混改的分析,我们坚定的看好央企混改试点,我们认为受益的央企包括:已经公布的第一批央企混改试点旗下的上市公司,以及后续可能被选为混改试点的央企旗下的上市公司。后续可能被选为混改试点的央企集团我们从以下三条逻辑来推断:一是近来积极表态支持混改或者动作积极的央企集团,这些集团有比较好的改革思想基础或者公司制度基础;二是今年政府工作会议明确表态支持的电力和石油天然气行业的央企集团,政策上会对这些行业的混改试点有所倾斜;三是其他国企改革方式的试点央企可能同时进行混改的央企集团,尤其是其他改革试点中成绩卓越的试点,有望通过多种改革方式实现更加全面和深化的改革。
|
| 关键词 : | 央企混改；转型与改革 |
