从 PPP 看雄安建设系列报告一：PPP 助万亿基建，催化剂不断看好雄安行情延续
| 作 者 : | 黄俊伟；贺国文 |
| 日 期 : | 2017-04-13 |
| 摘 要 : |
最高规格新区， 基建规模接近万亿： 1）“千年大计，国之重事”：习总书记亲自视察、规划、定位，权限及优惠政策由国务院直接批复，规格比肩深圳/浦东新区； 2）地广人稀起点低， 生态交通高潜力：雄安地区人口密度为北京 4%，人均 GDP 在河北靠后发展空间大，对比浦东和深圳来看未来建设规模接近万亿：雄安新区远期控制面积 2000 平方公里，浦东/深圳仅仅为1210/1996 平方公里，参照浦东固投增速预计未来五年雄安新区固定资产投资累计近 4400 亿，而远期来看基建投资规模可达 9000 亿。 万亿资金哪里来， PPP 成基建融资最大武器： 1） 国有资金难以覆盖万亿基建投资：河北固投国资仅占 4%项目自筹资金居多， 2015 年之后地方和城投债受限债务融资能力受限，同时河北和保定财政也趋缓； 2）深圳和浦东两区发展地产收入是资金支柱而雄安区实施严格限购，政府三令五申发展新模式严控地产市场，今日新华社消息雄安严禁大规模开发房地产，“变地为金”模式行不通； 3） PPP 模式成融资最大武器助飞雄安：多名高层明确指出雄安新区建设应引入社会资本（ PPP）的构想，横向比较河北落实 PPP有经验，项目规模为全国第二且落地率高， PPP 集中于交通/市政/环保，完美对接雄安建设。 对比历史看建筑公司远近期皆受益， 央企高层频表态料催化剂持续不断看好大主题行情延续： 1）新区建设长期利好建筑企业： 深圳/浦东有 13/3 家建筑上市公司受益于新区建设，长期来看业绩和股价均表现优异：近十年上证上涨 57%而同时深圳/浦东受益建筑公司股票上涨 176%/192%， 2012 至 2016年深圳 13 家公司营收平均增长 113%业绩亮眼；受益于 2010 年世博会浦东建设 2009 年营收同比+53%， 2010 年全年涨幅高于大盘 58%； 2）短期来看炒地图行情料延续：上海自贸区/京津冀一体化/新疆振兴指数一个月+113%/+40%/+50%，同时期个股极为活跃； 3）自 4 月 1 日雄安新区横空出世以来至 4 月 12 日晚，已有 30 多 家央企表态将以实际行动支持雄安新区建设，其中包括中国中冶/中国铁建/中国中铁/中国交建/中国建筑等，雄安新区的规格从中央的定位来讲必然是高于上海自贸区/京津冀/新疆振兴的，我们认为是更大级别的主题，催化剂还将陆续落地行情将反复发酵延续。
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| 关键词 : | PPP；基建；雄安；万亿资金 |
