新疆振兴主题： 最超预期的热土
| 作 者 : | 戴康 |
| 日 期 : | 2017-03-09 |
| 摘 要 : |
市场对新疆固投规划能否落地仍存疑虑。新疆提出 2017 年全社会固投 1.5 万亿元目标（同比增 50%）后，市场对其能否落地仍存疑虑。 实际上， 1.5 万亿元固投目标仍在新疆“十三五”规划固投年均增速 12%框架之内。由于自治区换届年基建搁置等原因， 2016年新疆固投额 9983.86 亿元距离 11788.47 亿元理论目标值仍存 1804.61亿元缺口。此缺口完全累计于 2017 年目标中，仍然超出市场预期。市场疑虑在于，新疆 2017 年固投规划能否落地？我们认为，市场目前仅反映了新疆固投规划落地的可能性，但仍未充分反映其落地确定性。 政府推进坚决，任务分解明确。我们认为，新疆固投规划顶层推动力度超出市场预期。作为中国历史上首个同时在新疆与西藏任职过的书记，新任自治区党委书记陈全国已在藏区积累了丰富工作经验。自治区换届后，更加重视交通基础设施对当地经济建设与民族融合的促进作用。固投规划任务分解、保障落实。 1.5 万亿固投目标制定时，充分考虑各地州、各产业自身条件；后续落实时，项目清单已分解至各地州，硬指标必须完成。 项目数量显着增多，企业摩拳擦掌。企业近期已经明显感觉到政府放出的项目增多，轻易就可实现全年投资目标。基建企业都在竞相拿项目，并通过 PPP 模式和银行项目贷款（项目贷款并不占用授信额度），放大运营资金规模。新疆交通运输厅党委副书记日前表示，大部分地州项目前期工作已全面启动铺开，自治区本级项目力争2 月底前完成工程可行性研究报告， 6 月底前组织实施。 社会资本参与 PPP 积极性强于市场预期，新疆基建“不差钱”。部分投资者担心，新疆财政支出不足以支撑基建规划体量，而社会资本顾虑疆内治安与项目回报率，对新疆基建兴趣不高。事实上，各路资金（如基建企业自有资金、银行项目贷款、社会资本）参与积极性超市场预期，原因由二： 1）基建为政府购买服务，而丰饶的能源矿产赋予自治区政府雄厚的背书能力； 2）“一带一路”是国家大战略，享中央转移支付预期强。 重新认识新疆基建三大战略意义，钢铁水泥产能过剩亟需基建发力。我们认为，新疆基建具有三大战略意义： 1）“一带一路”陆上桥头堡建设体现国家大战略；2）基础设施建设促进经济发展与民族融合战略意义凸显；3）交通设施建设促进当地能源与旅游资源开发。同时，与西部其他省份相比，新疆基建仍然薄弱，但 2014 年以来基建投资增速连年下滑， 为稳妥解决钢铁水泥等建材产能过剩问题，亟需需求侧发力。 继续布局疆内水泥、钢铁、路桥标的，关注“西北八天”组合。新疆基建项目 4 月起陆续开工，将持续打消市场疑虑，构成主题驱动力；同时关注 5 月“一带一路”高峰论坛上，国家领导人对陆上丝绸之路的相关表态。继续关注“西北八天”组合（西部建设、北新路桥、天山股份、*ST 八钢）： 1）水泥建材最显着受益于基建拉动，关注疆内建材龙头：天山股份、西部建设； 2）钢铁板块受疆内需求刺激与供给收缩双重逻辑驱动，唯一标的： *ST 八钢。 3）疆内路桥施工企业：北新路桥。
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| 关键词 : | 新疆；固投规划；项目数量；新疆基建 |
