从16年9月28日发改委专题会议到12月中央经济工作会议，国改已经进入以混改为突破口的2.0 阶段，从资产整合、各类激励进入到股权结构调整阶段。16年12月来混改主要聚焦央企，1月中步入地方两会密集期，混改有望深化，过去几年地方两会前后国改主题多数有超额收益。上海、广东、浙江、安徽、山东、云南等省市国改较快，相关公司如隧道股份、泰山石油、铜陵有色、珠江啤酒、合肥百货等。12月中央经济工作会议后国改主题趋热，市场关注度明显增加，我们在前期报告中就提出国企改革进入以混改为突破口的2.0阶段，近期中石油、国电、兵器工业集团等央企混改亦有新动作，主要介绍混改的逻辑背景，并从行业角度介绍混改机会，本篇重在从区域角度介绍混改案例及投资机会。国改进入以混改为突破口的2.0 阶段，混改由中央到地方逐步深化，从政府工作报告看地方国改推进， 地方两会前后国改主题超额收益明显 ，地方国企改革精选组合。