白酒区域研究之四川市场： 多力角逐，“六朵金花”有望齐绽放——食品、饮料与烟草行业
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作 者 :
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刘颜
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日 期 :
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2017-12-25
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摘 要 :
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五粮液 1218 释放信号积极，板块信心得以提振。 12.18 五粮液一年一度的经销商大会在宜宾召开， 会中就未来经营目标、价格策略、 渠道转型等做了战略性部署。 我们预计 2018 年公司在“百城千县万店”的渠道转型下， 将迎来良好开局。 预计 2018年公司收入增长 30%以上（其中价提升 10%， 量增加 20%以上，其中新增专卖店对量的贡献 15%以上， 低度、 1218 等贡献 5%以上）。 春节白酒销售旺季即将到来，板块有望再迎催化， 我们预计良好态势有望延续，同时今年春节靠后， 白酒一季报开门红可期。 核心推荐标的： 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、古井贡酒、洋河股份、口子窖、老白干酒。国内原奶价格缓慢上行， 关注乳制品格局改善；大众品需求改善， 推荐乳制品、调味品及肉制品行业。 最新原奶价格在 3.5 元左右， 环比 7 月上涨 3%， 同比去年小幅上涨 0.6%。我们预计在上游供给缩减、 下游需求好转及企业库存低位补库存周期下国内生鲜乳价格有望稳步上行，但受制于国际大包粉上涨幅度有限， 乳制品格局有望改善。 从上市公司业绩和行业数据看， 2017 年大众品需求出现全面复苏迹象（乳制品、调味品、啤酒、饮料等）。重点推荐有望迎来盈利黄金周期的伊利股份，竞争格局和成长性兼具备的调味品行业，推荐涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业，受益于成本下行的双汇发展，关注盈利能力进入改善通道的啤酒行业。
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关键词 :
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白酒市场；乳制品格局
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