“周期的视角”之设备投资篇（一）：设备投资周期的海外经验规律
| 作 者 : | 赵伟；杨靖凤 |
| 日 期 : | 2017-06-09 |
| 摘 要 : |
设备投资行为具有周期性波动规律；周期表现与发展模式和工业化阶段有关。企业开展设备投资行为具有周期性的波动规律，典型的设备投资周期通常在10年左右。企业对设备的投资行为主要包括存量更新与增量添置两种类型，前者往往由设备的使用年限所决定，后者则更多受到生产需求与技术进步的驱动。设备投资周期的具体表现，与不同经济体的发展模式、所处工业化阶段紧密相关。已进入工业化后期的先导型经济体，设备投资增速往往相对稳定、中枢较低、波动较小；尚未完成工业化的追赶型经济体，设备投资增速往往中枢较高、波动较大，伴随经济逐步向后工业化时期迈进，设备投资增速中枢将持续下移 美国：景气回暖推升存量与新增需求；新产业崛起带动设备投资结构持续变迁。美国设备投资周期与经济表现基本同步，周期平均跨度10年左右。设备投资增速中枢在1950年代下移，主因转入后工业化阶段，设备投资增速出现自然回落。周期由何驱动？经济景气回暖推升存量设备更新与新增设备添置需求。在“柯立芝繁荣”、“罗斯福新政”、“黄金时代”、“新经济繁荣”等美国经济的长期景气阶段，产出持续扩张引发产能扩张需求，设备购买率往往能够持续上升5-8年，使得设备投资周期跨度超过10年，推动同期存量设备的平均年龄持续下降。结构如何演化？产业结构升级激发设备增量添置需求，新产业崛起带动设备投资结构持续变迁。产业结构升级使得新设备不断涌现，对存量设备实现大量替代，这在不同产业间均有体现。上世纪以来，美国依次经历了汽车与电力电气等设备制造业、计算机硬件制造业、软件与互联网等信息产业的设备结构转型。 日本：采取主动刺激手段推升设备投资需求；产业政策推动设备投资结构变迁。与美国类似，日本设备投资周期与经济表现基本同步，周期平均跨度10年左右。不同于美国经济周期性回暖带动的设备投资，日本往往采取主动刺激手段推升设备投资需求。通过政府财政支出带动民间投资等主动刺激手段下，投资对日本GDP增长的贡献率持续上涨，一度超过50%的社会投资都属于设备投资。产业政策推动下的主导产业变迁对日本的设备投资结构有显著影响。在经济发展的不同阶段，日本扶持的主导产业不断变迁，设备投资呈现不同的结构特征。1950年代以来，日本主导产业经历了由钢铁、石化、机械等重化工业，逐渐向汽车、半导体、计算机等耐用消费品和精密仪器等技术密集型产业转型的过程。
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| 关键词 : | 设备投资周期；设备投资行为；海外经验；设备投资结构；产业政策 |
