中国货币政策框架： 走向新常态
| 作 者 : | 余向荣；梁红 |
| 日 期 : | 2017-03-13 |
| 摘 要 : | 我们认为，中国需要建立起以国家信用为基础的货币发行机制。即便未来外汇转为净流入，中国不应或许也不会重拾过去的货币供给方式。外汇压力缓解之后，中国应适时推进人民币汇率改革，减轻央行干预和对冲的压力。同时，央行需要继续完善货币投放工具，包括再贷款操作规则及抵押品管理框架。我们认为，央行应该增加对政府债券的现券购买和长期持有，包括对现在持有的即将到期的特别国债进行转期。我妈妈预计2017年不会降准，但中期看，中国终究需要一个合理且稳定的准备金率-我们认为应回到10%左右。准备金率正常化有助于减轻银行隐性负担，释放增长潜力。央行之外，财政和货币政策应加强协调，包括建立以定额管理为基础的国库经营体系、继续完善地方财政制度等。 |
| 关键词 : | 货币政策；新常态；货币发行机制 |
