PPI价格幻象
| 作 者 : | 牛播坤 |
| 日 期 : | 2017-03-22 |
| 摘 要 : |
1、 PPI 幻象之一：这一轮 PPI 同比变化的特点是急升，但如果从定基指数、库存变化、企业盈利视角来看， PPI 并未超调。从全年来看， PPI 同比高点已过，但后续回落会较为缓慢。 2、 PPI 幻象之二：与工业产出增速的背离印证了行业集中度提升、环保等因素使得部分中游行业的供给曲线失去弹性，即便没有真实需求支撑， PPI仍会维持在高位。 3、 PPI 幻象之三：价格“幻象”营造需求持续改善的幻觉，经济 L 型，名义数据却呈现 V 型，并且在一定时期内形成正反馈，可能会延缓需求回落的节奏。 4、 2017 年需求向上的风险来自地产，从 1-2 月份公布的数据来看，两个数据上的背离显示，三四线城市销售回暖的范围超出我们的预期，同时考虑到价格效应，全年地产名义投资增速在 5%左右。基于对需求判断，我们依旧认为 2017 年通胀中枢难以超越 2016 年，全年 2%左右。 |
| 关键词 : | PPI 幻象 |
