信贷资产证券化分析手册（4）:金融租赁资产证券化那些事儿
| 作 者 : | 谢亚轩等 |
| 日 期 : | 2017-05-18 |
| 摘 要 : |
根据股东背景和监管的不同，我国租赁公司主要分为金融租赁公司和普通融资租赁公司。 金融租赁和普通融资租赁法律定义和业务操作原理一致，但是其监管部门、财税政策和业务种类并不相同。 金融租赁 ABS 是指以金融租赁公司为发起人，以其融资租赁业务为基础资产，信托机构为受托人，投资者认购证券份额并享有相关收益的证券化融资工具。 金融租赁 ABS 与银行间其他信贷 ABS 作用大致相同， 主要为盘活存量，增强流动性，提高资金使用效率，实现出表和丰富投资品种。 金融租赁 ABS 发行总量虽然不大，但是每期产品的融资规模大于企租ABS；基础资产笔数相对较少； 在信用增级方面，一般采用了优先次级的内部增信方式，这与企租 ABS 通常采用的差额补足和担保有较大的不同；融资期限一般与入池贷款剩余期限匹配，一般为 2-3 年。 金融租赁 ABS 是以金融租赁债权为基础资产，而金融租赁的主要客户群是国企等大型企业， 其基础资产的信用质量一般较高； 金融租赁 ABS 的入池资产笔数较少， 入池资产的集中度较高； 金融租赁 ABS 的基础资产的抵质押率低于 RMBS 和汽车贷款 ABS 等信贷 ABS，基本与企业 ABS的抵质押率相当。 金融租赁 ABS 的交易结构与其他的信贷 ABS 的交易结构大致相同， 需要关注不同的触发机制对现金流的重新安排。 金融租赁 ABS 一般采取内部增信措施，主要采取优先/次级分层设计和信用触发机制，从目前已发行的 14 期产品来看，均未采取外部增信措施。 金融租赁 ABS 的风险主要包括基础资产相关风险，交易结构风险，参与机构履约风险以及流动性风险。 金融租赁 ABS 的资产服务机构是金融租赁公司，金融租赁公司业务管理能力强，其与其他相关的参与机构履约风险相对较弱， 主要关注基础资产的相关风险，尤其是集中度风险和租赁物件的处置风险。
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| 关键词 : | ;金融租赁；金融租赁资产证券化 |
