股权质押必须了解的三大点
| 作 者 : | 荀玉根 |
| 日 期 : | 2017-05-25 |
| 摘 要 : |
股权质押的基本概念。 ①股权质押的三大要点：质押率、平仓线和警戒线。在实务操作中，出质人的股权质押融资额=质押股票市值*质押率，其中主板、中小板、创业板质押率分别为 50%~55%、 40%~45%、 30%~35%，质押率随交易期限、是否为限售股等情况变化而不同。质押方还设立警戒线和平仓线，警戒线（质押股票市值/质押融资额）一般为 150%~170%，平仓线（质押股票市值/质押融资额）一般为 130%~150%，部分较为激进的券商警戒线、平仓线达甚至设臵为 140%、 120%。②由于质押率较低，中小创股票更难跌破警戒线和平仓线。按照警戒线为 160%，平仓线为 140%，主板、中小板、创业板公司股票的质押率保守计分别为 50%、 40%、 30%。从质押日起，主板、中小板、创业板股票需分别下跌 20%、 36%、 52%才会达到警戒线，分别下跌 30%、 44%、 58%才会跌破平仓线。 股权质押的规模和结构。截止 2017/5/24，当前 A 股质押股权市值规模为 3.97万亿元，占 A 股总市值的 7.2%。①从质押期限看，期间为 0-1 年、 1-2 年、2-3 年、 3 年以上的股权质押规模占比分别为 19.7%、 39.3%、 39.3%、 9.0%。②从板块分布看，创业板、中小板、主板的质押股权规模分别为 0.64、 1.36、1.97 万亿元，分别占质押股权规模的 16.1%、 34.3%、 49.6%。 ③从质押比例看，质押股本占总股本比例为 0-5%、 5%-10%、 10%-15%、 15%-20%、20%以上的质押股权规模分别为 2.02、 1.09、 0.44、 0.20、 0.22 万亿元，分别占质押股权规模的 50.9%、 27.5%、 11.0%、 4.9%、 5.7%。 ④从质押方类型看，股权质押业务的质押方主要包括证券公司、银行、信托公司、其他，其对应的质押股权规模分别为 2.11、 0.72、 0.49、 0.65 万亿元，分别占质押股权规模的 53.1%、 18.2%、 12.4%、 16.3%。 股权质押的平仓压力。 ①理论上当前在平仓线以下累计股权质押市值为 3733亿元。在 A 股质押股权中，跌破平仓线、达到警戒线而未跌破平仓线、警戒线以上 0~10%内质押股权规模分别为 3733、 3184、 1958 亿元。②最近一周跌破平仓线的质押股权市值为 238 亿元，补足保证金需 61 亿元。在实务中，在质押股权跌破平仓线后，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或保证金， 80%的客户一般采取追加保证金补仓，从而不会对外公告，如遇到难以补充保证金的情形，一般场外抵押和其他担保等方式解决。在当前跌破平仓线质押股权的基础上，我们进一步剔除最近一周最高收盘价低于平仓价的个股，我们认为这些股票早已达到跌破平仓线的状态，并已追缴保证金，如此可测算最近一周跌破平仓线质押股权规模总计为 238 亿元，其所属创业板、中小板、主板规模分别为 31、 49、 159 亿元。按照补足保证金至解禁线水平，那么需补充保证金 61 亿元，创业板、中小板、主板分别需补充 8.7、17.4、 34.5 亿元。 |
| 关键词 : | 股权质押 |
