中金宏观景气指数（CMI ）是一个旨在捕捉中国宏观景气变化的“非典型”同步指数。CMI 月 在每月 24 日前后就能对当月的周期走势作量化、综合的判断。CMI 初值发布领先 PMI 一周左右，更是大幅领先目前常见的其他中国经济同步指标。PMI 是市场广泛关注、每月最早发布的宏观综合指标，而中金 CMI 初值领先 PMI 一周左右，更是比统计局月度经济数据提早约 3 周。此外， 中金 CMI 的终值于次月 10 日左右发布，仍比前 统计月度数据提前 4-8 天。回测结果显示，中金 CMI 与月度 PMI、名义工业增长、工业企业收入/利润增长、及季度名义 GDP 增速等均有较高的拟合度。

CMI 是一个加权平均指数。我们遴选了一系列反映工业生产、消费与地产需求、外需变化、以及工业品与农产品价格的高频指标。除代表性较强外，这些指标的一个重要共性是发布时间早或频次高。这些指标基于我们十几年来跟踪中国宏观数据及周期变化的经验进行精心筛选，选取标准权衡了代表性和时效性两方面。权重方面，我们参照经济活动的“量”、“价”变化对名义 GDP 增长的长期贡献比例，来分配“量”与“价”大类指标的相对权重；之后，我们采用回归分析来确定各成分指标的份额。与其他经济同步指标相比，中金 CMI 不仅时效性更强，且由于指标的选择更“接地气”，其涵盖的信息更丰富。CMI 分项对应一些宏观变化，对各部门的需求、价格和盈利变化都有不错的预测效果。

中金 CMI 指数 7 月初值为 99.07 ，比 6 月终值低 7.5 个基点。7 月初值显比 示，工业生产与消费增速可能都相比 6 月的强劲增长回撤。另外，5-7月间中金 CMI 的波动率明显低于如统计局的工业与社零数据，显示增长的潜在动能仍处于相对平稳但偏弱的状态。对 CMI 分项的分析表明，工业增速在 6 月跃升 1.3 个百分点后，7 月可能回撤。名义社零同比也可能从 6 月 9.8%的高位回落。外需可能继续边际走弱。另一方面，7 月 CPI与 PPI 可能波动不大。

此后，我们将于每月 24 日左右发布中金 CMI 初值、并于次月 10 日左右发布中金 CMI 终值。在月度发布的同时，我们将解析 CMI 指数及其分项的月度变动。中金 CMI 旨在帮助我们的读者及时把脉经济增长与企业盈利趋势的边际变化、并解析这些变动背后的驱动因素，敬请您持续关注。