建材行业建材方法论专题系列报告之一：水泥研究框架暨复盘海螺二十年
| 作 者 : | 赵蓬 鲍荣富 |
| 日 期 : | 2018-07-18 |
| 摘 要 : | 我们在这篇报告里试图购建一个不同时间跨度的水泥分析框架，围绕竞争 优势、定价、周期性三个角度展开讨论，得出水泥企业的长期竞争优势来 自于低成本的领先战略，定价从无序竞争向有序的寡头垄断过渡，周期性 从 2015 年以来明显减弱，季节性增强。短期看库存，供给收紧造成库存 阶段性紧张是历史上多轮价格快速拉涨的基础；中期看地产，地产在建筑 业下游需求中波动最大，决定水泥整体消费量；长期看人口，水泥最终是 跟随人口活动，跨区域人口流动、区域人口自然增长率、城镇化水平决定 了水泥长期空间。重点推荐海螺水泥。 |
| 关键词 : | 建材 水泥周期 复盘海螺 |
