从 ISM/Markit 制造业 PMI 指数编制出发看 6 月二者的背离
| 作 者 : | 许俊 |
| 日 期 : | 2017-07-10 |
| 摘 要 : |
通过比较两种PMI指数的编制方法、历史走势以及与其他关键的工业和制造业指标走势发现两种PMI指数走势在大趋势上基本一致,但短时期内变化方向的不一致也时有发生。ISM制造业PMI通常反应更加敏感,波动更大,而Markit制造业PMI相对而言走势更加平缓,在一些转折时点上相对钝化。我们倾向认为在今年以来制造业整体持续复苏的大背景下,相对平稳的Markit制造业PMI在短期转折点上出现了钝化,相对更加灵敏的Markit制造业PMI可能更符合现实的制造业景气程度,6月制造业或出现了企稳反弹,从ADP和非农就业数据来看,6月制造业就业人数较5月也有明显改善。ISM制造业PMI指数由美国供应管理协会(ISM)在对400多家企业的采购主管进行商业调查,编制成报告,Markit 制造业PMI是由金融信息数据提供商Markit根据对美国600多家企业的调查结果,编制成报告。两者构建PMI指数所需指标及权重相同:新订单指数、制造业产出指数、制造业就业人员指导、供应商交付、库存。与ISM主要通过对企业采购主管相对主观的意见调查不同,Markit的PMI调查信息是基于被调查对象的实际业务操作。Markit PMI调查样本量更大,并且与经济的官方结构更为接近。在季节调整方面,Markit PMI采用了特定的季节性调整方法,每月调整一次,因而Markit指数更为平稳。从两个指标与其他关键的工业、制造业指标走势的比较以及相关性来看,ISM制造业PMI对于许多工业制造业关键变量的指示意义略优于Markit制造业PMI。总体而言ISM制造业PMI比Markit制造业PMI更加敏感,波动更加剧烈, Markit制造业PMI整体走势更加平缓,在一些转折时点上可能反应更加钝化,但二者并没有明显的优劣之分。
|
| 关键词 : | ISM/Markit 制造业； PMI 指数编制 |
