新三板退出策略系列专题二:IPO 退出
| 作 者 : | 张帆；孙丹阳 |
| 日 期 : | 2017-02-16 |
| 摘 要 : |
IPO退出是现阶段除了被并购退出外的另一个重要退出路径。2016年12月,新三板挂牌企业突破万家,与此同时,前期大量通过定增为主的方式进入新三板市场的投资产品将在2017年开始密集到期。由于目前市场流动性仅集中于少量新三板企业,对多数新三板投资者而言,需要寻求多种退出可能,我们在此推出新三板退出策略系列专题。本篇报告作为系列研究的第二篇,聚焦于新三板公司通过转板到A股IPO后实现退出的策略。 当前A股市场的IPO制度与现状:(1)当前A股市场仍采取核准制。企业IPO名义过会率达8成以上,过会时间主要受政策影响。(2)证监会近期多次强调IPO加速,2016年底审核速度显著加快。未来IPO提速将常态化,利好包括新三板企业在内的所有拟IPO企业。(3)贫困地区企业“即报即审,审过即发”。 新三板公司到A股IPO:(1)新三板目前转板并成功上市的案例仅13家。(2)公告上市辅导企业达349例。(3)82家企业已提交IPO申请。 (4)高层多次提及转板制度建设。新三板公司IPO的优势:(1)新三板企业已完成规范化运作，(2)企业背靠新三板,支撑早期发展,后期留有退路。新三板企业IPO的劣势:(1)时间成本和机会成本巨大，(2)跨市场估值差可能不及预期，(3)部分企业存在财务处理不规范、信息披露不统一等问题，(4)挂牌交易后造成的股权结构问题可能增加过会难度。IPO公司相关投资机构退出收益:(1)企业IPO成功后机构退出收益丰厚，(2)排队企业及公告辅导企业投资机构大范围介入。 |
| 关键词 : | 新三板退出策略；IPO |
