本报告摘要：债转股的推进力度加快，多例债转股项目陆续披露；对于银行而言，债转股是降低不良贷款率和潜在不良的有力手段，同时也担任着为经济降杠杆的重任。对于选股标的而言，我们认为在监管层提出的白名单之内，应该更加考虑企业和行业的周期性； AMC在前期的债转股过程中积累了大量的经验，有望成为债转股的实施机构； 市场化的债转股，还体现在银行寻找项目的市场化和定价的市场化。 与上一轮债转股相比，本轮债转股政府不兜底；值得注意的是，本轮债转股实现完全市场化操作，未来政策走向、经济趋势以及社会资金反应情况，都会影响未来债转股的规模。