华东医药——华“美”转身，日出东方
| 作 者 : | 代雯；岳梅梅 |
| 日 期 : | 2020-11-11 |
| 摘 要 : | 公司 13 年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18 年收购 Sinclair 奠定基本盘，19-20 年入股美国 R2 公司+瑞士 Kylane 公司+代理 Jetema 肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25 年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏 Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床&审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司 20-22 年 EPS 为 1.67/1.93/2.39 元（前值 1.67/1.89 /2.37 元），SOTP 估值法下给予 21 年目标价 42.43 元（前值 35.51 元）。 |
| 关键词 : | 华东医药；投资机会；医疗美容； |
