线上线下深度融合加速，关注国改和商超渠道重塑
| 作 者 : | 李锦 |
| 日 期 : | 2015年9月6日 |
| 摘 要 : | 消费增速低位窄幅震荡，线上线下深度融合加速。实体渠道，我们选取38家百货上市公司、8家超市上市公司作为样本测算，2015H1百货行业平均营收同比增长4.36%，增速同比提升7个百分点，若剔除三家并表影响标的，上半年百货营收同比下降0.34%，降幅同比收窄2个百分点。2015H1超市平均营收同比增长7.68%，增速同比下降0.8个百分点，若剔除永辉和步步高影响，上半年超市营收同比下降1.92%，增速同比下降3个百分点。剔除个例影响，百货、超市行业上半年营收均落入负增长区间，与此同时，个股增速分化趋势持续放大。线上渠道，我们选取4家美股上市主要电商企业，其线上交易额增速同比上年同期持续收窄，增速位于30-100%区间，淘宝GMV增速居于下限，京东GMV增速领先同行。在如上行业背景下，上半年渠道格局最大变量来自于：改革转型进程加快以及线上线下股权合作加深。 |
| 关键词 : | 国企改革；商超020机会；线上线下融合 |
