石油开采行业深度：供需变革下的 挑战与机遇
| 作 者 : | 谢建斌 |
| 日 期 : | 2017-09-12 |
| 摘 要 : |
油价是石油开采盈利的核心驱动因素。 石油开采是整个石油化工产业链的最上端，油公司收入、 利润与油价变化高度相关。供需是贯穿始终的核心因素，应该着重从供需角度判断油价和石油未来行业发展趋势。全球石油供需正在发生以下变化。需求端：交通领域变革会使得长期石油需求增速放缓，主导需求从交通领域逐渐转为下游石油化工；印度赶超日本成为第三大石油需求国，同时需求增速赶超中国，成为新增需求的重要国家。供给端：以美国二叠纪盆地为代表页岩油迅速崛起，页岩油成本大幅下降至可适应低油价的水平，同时产能形成时间较常规石油大幅缩短，使得石油价格的供给曲线变平缓，国际油价定价中心从以中东为主转变为中东北美双中心。当前油价区间，石油公司迎来挑战和机遇。本轮油价下跌始于供给过剩，当前全球库存高企，17年开始的OPEC减产有利于推动市场恢复再平衡，短期在库存出清之前，预计油价保持45~60美元的边际成本区间内波动，长期来看石油公司资本开支减弱，未来供应增长将放缓，油价中枢有望上移。 国际石油公司往往上下游一体化布局，低油价对于上游业务的冲击明显，布局上游为主的公司面临整体业务收入、 利润大幅下滑甚至出现亏损的挑战，而布局下游为主的公司则靠化工业务提升了盈利水平，另外在低油价时期并购入低成本、 优质资源的中小型油公司也将体现竞争优势。
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| 关键词 : | 油价；全球石油供需；石油公司 |
