地产企业分派股息越来越慷慨。我们统计，股息率排名靠前的地产企业，其在2010年时平均现金分红比例为17.9%到2015年时上升到43.4%。新增投资预期回报太低，企业不断在高价地而前碰壁。行业整体告别“快速融资一一快速拿地一一快速销售”阶段，即使销售转冷，土地市场也并无好机会，这是推动企业提高现金分红的最关键原因。而上市公司股东结构变化，高分红被市场认可，是分红提高的催化剂。我们认为，相比白电、公路等板块，龙头地产公司的现金分红比例仍有提升空间。