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摘 要 :
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核心观点：一、得益于航空整体景气,2015年机场业绩普增。在行业景气的带动下,机场15年成绩不俗。目前白云、上海机场、深圳机场已发布业绩预增和快报,白云机场和上海机场增幅分别为15%-25%、20.5%,深圳机场增幅更是超过85%。景气犹存。二、提高“国际供给”,降低国内航空性收入影响。国内航空性收入受制于政策,成本收入倒挂严重。受益于国际航线的加开,进一步降低政策受制带来的负面影响。未来北上广深仍将加大国际投入,但增幅缓慢。三、加大非航“供给“,空间效能进一步释放,收益进一步提升。作为盈利的重要支撑点,大力发展非航业务,航站楼内空间加大利用,效能持续提升,大幅降低了机场对于航空收入的依赖。四、机场发展之“囧”——土地和规模。国内外机场在经营上的最大“囧”境在于两大方面。一个是土地,国内土地政策严格,经营范围有限,是个名不副实的“地主”。另一个则是规模,现有规模未能产生效益,就立即投入新开发、新投入,造成“旧账未清又添新账”的局面。五、政策放开,特许经营渐入,“包袱”渐转,效益、效能仍将提升。纵观世界同行业,国内机场经营模式上必然不断的吸收发达地区经验,“寻资本”、“找合作”、“去包袱“是国内机场的必经之路,效益、效能仍将进一步提升。在机场被定义为公益性企业的现在和未来,能够释放给机场经营的“权限”必然逐渐加大。
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