从全球估值看珠宝：中国品牌估值合理，成长性佳，重申超配
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作 者 :
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周羽
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日 期 :
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2018-03-01
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摘 要 :
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Tiffany：历史 P/E 估值中枢 23x； 高增长期 中枢 28x 左右 ，PEG 中枢 0.9 ：1987-1999 年高增长时期，2000-2016 年成熟期。周大福：史 历史 P/E 估值中枢 20x 。回溯周大福两个历史阶段：2012 财年-2014 财年，营业收入自 565.7 亿港币增长至 774.1 亿港币，CAGR 达+17.0%；2018 财年两地市场全面回暖，预计 2018 财年收入/归属净利润同比+12%/+30%。Pandora：业绩成长期 P/E 估值 中枢 17x，PEG 中枢 1.0。Pandora：业绩成长期 P/E 估值 中枢 17x，PEG 中枢 1.0。2012-2017 年，Pandora 品牌与定价回归轻奢定位，业绩恢复较高增长，营业收入自 11.5亿美元增长至 34.6 亿美元，CAGR 为+25%；净利润自 2.08 亿美元持续增长至 8.76 亿美元，CAGR 为 33%。2012-2017 年区间 P/E 估值中枢 17x，PEG 中枢 1.0，P/E 估值高位 2015 财年中枢 25x。2012-2017 年区间市值CAGR 为+34%，跑赢同期 OMX20 指数（CAGR +15%）。v Signet ：期高增长期 P/E 估值中枢 23x ，PEG 中枢 1.0 。2009-2016 年，营业收入自 33.3 亿美元增长至 64.1 亿美元，CAGR 为+9%；净利润自 1.26亿美元增长至 5.60 亿美元，CAGR 为 21%。2009-2016 年区间 P/E 中位数 13x，PEG 中枢 1.0，P/E 估值高位 2015-2016 财年中枢 23x。2009-2016年市值 CAGR 为+31.6%，跑赢同期 SPX500 指数（CAGR +13.5%）。
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关键词 :
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珠宝；中国品牌估值
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珠宝行业专题研究报告：从全球估值看珠宝，中国品牌估值合理，成长性佳，重申超配（国资智库——企业最佳实践）.pdf全文下载
